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證券投資咨詢業的反思、自省和求解

2021-03-18 09:41:27 新浪網 

新浪財經 王茜

大連華訊投資股份有限公司(簡稱“華訊投資”)被警方立案調查的消息,對國內證券投資咨詢行業而言,其影響不亞于一場地震。

與通常卷入非法薦股風波的主角不同,華訊投資是一家在業內頗具知名度的老牌持證機構。公開資料顯示,華訊投資成立于2000年,是國內較早一批獲得證監會頒發的證券投資咨詢牌照的公司,并于2015年10月在新三板成功掛牌。

回顧行業歷史,上世紀90年代初,第三方證券投資咨詢機構正式在國內亮相。截止2020年6月底,證監會網站公布的證券投資咨詢機構共有83家。于二十多年的發展過程中,證券投資咨詢行業在證券市場扮演了重要角色,但也存在野蠻生長的陣痛。華訊投資案更是引發了業內人士的諸多困惑。

隨著監管環境不斷完善,證券投資咨詢行業勢必要走上一條更加穩健的合規道路。

法律人士:華訊投資案引發證券投資咨詢業合規思考

今年2月28日,“深圳龍崗公安”發布的信息顯示,深圳龍崗警方突擊查處華訊投資公司,對147名嫌疑人以涉嫌詐騙和虛假廣告罪采取刑事強制措施。此后,經檢察機關依法批準,警方對該公司包括董事長周垂富在內的12名公司高管實施逮捕。

上述信息稱,華訊投資公司的員工中絕大部分不具備證券投資咨詢職業資格。該公司在多家網絡平臺投放“薦股名師”的廣告,業務員將股民拉入薦股群誘導其購買APP會員。報案的投資者反映,跟著“華訊股票”APP的推薦買入賣出,卻并未出現“連續暴漲”的情形,而是一買就虧、陰跌不斷、深度套牢。

警方還指出,2017年以來,華訊投資因業務員不具有證券從業資格或違規薦股等行為,被全國多地證監局行政處罰。

華訊投資出事后,證券投資咨詢業內也掀起了對法律風險防范的討論和思考。

中國證券業協會理事、中國證券業協會投資咨詢機構委員會副主任委員劉寶華表示,國內的證券投資咨詢行業已經存在了二十余多年,目前從業人員不下十萬人,服務的客戶群體不下百萬人,華訊投資一案對行業沖擊很大。對于此案,他有幾點疑惑。

根據過往施行的《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》,在從業人員資質方面,分別從事證券或者期貨投資咨詢業務的機構,需要有5名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職人員(同時從事證券和期貨投資咨詢業務的需10名);其高級管理人員中,至少有一名取得證券或者期貨投資咨詢從業資格。

劉寶華認為,上述管理辦法并未規定從業人員和無資質人員的數量!耙葬t院和律所為例,醫院內部除了醫生,律所內部除了律師,也有大量的輔助人員。即便一家證券投資咨詢機構內部有大量無資質的工作人員,是否就能證明公司違法開展業務?”

作為從業人士,他對此案的疑惑還有,“證券投資咨詢機構提供的個股分析是一個預期性的判斷,服務和APP是否有價值,是否該由行業監管機構以及行業權威機構評定?證券投資咨詢機構與客戶是服務關系,是與客戶簽署協議后達成的合作關系,雙方權利和義務在合同里體現,并沒有在合同中約定保證投資收益。如果機構履行了合同約定的服務義務,但客戶未能取得收益,是否就屬詐騙?此外,如何區分員工個人犯罪和高管犯罪?”

北京市京師(深圳)律師事務所首席合伙人、聯合創始人陳旭明認為,華訊投資案帶來關于行業合規的思考。未來司法機關會通過刑事訴訟的過程、證據的收集、法律的判斷和評價,對證券投資咨詢行業有清晰明確的認定。這種認定恰恰是證券投資咨詢行業自查自糾、警醒變革的一個重要方面。

業內:提升規范意識 與監管層建立更暢通溝通渠道

天相投資顧問有限公司董事長林義相表示,投資咨詢行業中確實存在一些害群之馬,需要行政監管機構和司法的介入,也需要行業反思。近幾年來,隨著監管機制越來越嚴格,行業的相關問題暴露得比較充分。機構和從業人員應提升規范意識,重視合規風險,促進行業健康發展。

他同時指出, 除了股票市場,在銀行理財、基金、信托保險等領域都廣泛存在投資咨詢服務。他認為,在相當大的程度上,客戶的不滿和投訴是跟他們聽了咨詢建議后賠錢有關系。但是,投資咨詢服務并不承諾保證投資者的收益,客戶如果對服務不滿意,也可以選擇解除合同。希望監管機構和公安機關在處理相關問題時,可以考慮這些情況。

中國證券業協會證券投資咨詢機構專業委員會副主任委員陶濤認為,投資咨詢行業需要不斷規范,但不能“一棒子打死”。行業和監管機構之間需要建立更加暢通的溝通渠道。

中南財經政法大學刑事辯護研究院副院長婁秋琴博士指出,證券投資咨詢常見的刑事犯罪風險,包括沒有取得牌照從業而容易引發的非法經營罪、利用內幕信息或者不公開信息而容易引發的內幕交易罪或利用未公開信息交易罪、“搶帽子”容易引發的操縱證券市場罪以及編造并傳播虛假交易信息罪等。

在具體案例中,要注意區分員工責任,高管責任以及單位責任,既要審查非法所得利益是歸于個人還是單位,也要審查具體行為體現的是個人意志還是單位意志,避免因員工個人行為而擴大追究單位的刑事責任,對于單位構成犯罪的,也要根據證據謹慎識別單位中對犯罪行為負責的主管人員和其他直接責任人員,單位一把手或者其他高管,如果對犯罪行為不知情,也不應當對單位犯罪承擔刑事責任。

為了避免不必要的刑事風險,婁秋琴建議,證券投資咨詢機構平時應當做好相關的法律合規工作。在提供咨詢的過程中,從業人員應當以行業公認的謹慎、誠實和勤勉盡責的態度,完整、客觀、準確地運用有關信息、資料,利用專業知識作出評價、預測或者投資建議,通過審查合格投資人、簽署合同、回訪等方式做好風險控制,對員工要進行定期或者不定期地培訓,進行合法合規地展業。

她同時指出,證券投資咨詢行業有其自身的專業特點,在對待某一類行為時,監管部門需要謹慎區分該行為是屬于違規行為、違法行為還是犯罪行為,區分行為人應承擔民事賠償責任、行政責任還是刑事責任。她也呼吁加強投資者教育,強化證券投資存在風險的常識,采取各種有效方式讓投資者充分理解“買者自負”的原則,以促進行業健康發展。

(責任編輯:婁在霞 HN151)
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